中银国际证券发布投资研究报告，评级: 买入。
日月股份(603218)
支撑评级的要点
三季报业绩同比增长 73%符合预期： 公司发布 2019 年三季报， 前三季度实现营业收入 24.41 亿元，同比增长 47.27%；实现归属上市公司股东净利润 3.45 亿元，同比增长 73.03%，对应每股收益为 0.65 元；扣非后盈利同比增长 84.62%。其中三季度单季实现营业收入 9.05 亿元，同比增长42.80%，环比增长 4.88%；实现归属上市公司股东净利润 1.30 亿元，同比增长 60.31%，环比下降 1.40%。公司三季报业绩符合预期。
毛利率持续提升，经营现金流靓丽： 前三季度公司综合毛利率为 24.29%，同比提升 2.91 个百分点，相比上半年提升 0.39 个百分点；第三季度毛利率 24.96%，同比提升 3.22 个百分点，环比基本持平。现金流方面，前三季度公司经营现金流净流入 3.40 亿元，与盈利情况基本匹配，同比增长147%，体现出较高的盈利质量。
公司大幅受益于风电高景气度： 受益于国内风电行业景气度向上，上半年公司国内风电订单大幅增加， 同时产品平均单价也有一定幅度提升。根据产业统计， 2019 年前三季度国内风机公开招标量达 49.9GW，同比增长 108.5%，其中三季度招标量 17.6GW，再创历史新高，指引后续国内风电需求有望保持高景气，公司风电铸件业绩有望持续释放。
扩张步伐稳健， 推动后续增长： 公司目前拥有年产 30 万吨铸件的铸造产能， 且形成了年产 7.5 万吨大型铸件的精加工能力。 预计在建的 10 万吨新铸造产能将于年内投产，精加工产能亦有望提升至 10 万吨，同时可转债募资建设的 12 万吨精加工产能开始启动，最终将形成“内部精加工为主、外协加工为辅” 的良好格局，持续推动公司后续业绩增长。
估值
在当前股本下，我们预计公司 2019-2021年预测每股收益分别为 0.93、1.32、1.61 元，对应市盈率 21.1、 14.9、 12.2 倍；维持买入评级。
评级面临的主要风险
风电行业需求不达预期；原材料价格出现不利波动；海外贸易风险。
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